На пазарите, дърпането на въже между големите технологии и Фед

Не е мъчно да се твърди, че ориста на стопанската система и фондовия пазар на Съединени американски щати тази година — и може би даже изборите през ноември — ще се дефинират от силите, подредени на две поредни срещи, извършени на 3000 благи една от друга.

Едната беше конференция за продажби на изкуствен интелект, която извърши до краен лимит хокейна сцена в Сан Хосе, Калифорния, а другата - конклав за лихвите, инфлацията и безработицата в неокласическата централа на Федералния запас от бял мрамор във Вашингтон.

Настроенията, предадени от събитията през миналата седмица, не можеха да бъдат по-различни: необузданият оптимизъм в Силициевата котловина против премерената въздържаност на централната банка, която поддържаше високи краткосрочните лихвени проценти, с цел да избегне предизвикването на нова вълна от гневна инфлация.

На Уолстрийт, който следи от близко както софтуерната стопанска система, по този начин и Фед, вълнението от опциите на ИИ. благосъстоянието надвива над терзанията по отношение на лихвените проценти и инфлацията. Фондовият пазар към този момент се увеличи от есента на 2022 година и демонстрира всички признаци на повишаване.

Юни. Федералният запас не се насочва категорично към цените на активите, само че може да бъде заставен да поддържа лихвите високи, в случай че наподобява, че се образува рисков балон.

И въпреки всичко продължаващото безучастие на Фед ще се забави болката на потребителите, които са финансирали покупки при наказателно високи лихви. Тези лихвени проценти вършат разноските за жилища и задълженията по заеми и заеми за коли мъчително скъпи. Много евентуално тежестта на дълга способства за недоволството измежду гласоподавателите, които дават неприятни оценки на администрацията на Байдън за стопанската система. Нещо повече, в случай че потребителите се изчерпят, акцията на Фед за безвредно ориентиране на стопанската система към бъдеще с ниска инфлация може да се сблъска със съществени проблеми.

Помислете какво се случи на срещи.

A.I. Woodstock

В обстойно пространство, нормално непокътнато за хокейни мачове на San Jose Sharks и рок концерти, Дженсън Хуанг, основният изпълнителен шеф на Nvidia, сподели на навалица единствено от правостоящи софтуерни разработчици, вложители и корпоративни ръководители в понеделник, че бъдещето на A.I. беше дошъл, тъкмо там, пред тях.

Крачейки по тъмната сцена в черно кожено яке, дънки и маратонки, господин Хуанг държеше две прототипни платки, съдържащи Nvidia най-новите супербързи чипове. Това са " удивителни " артикули, сподели той. „ Това тук е, не знам, 10 милиарда $ “, сподели той. „ Вторият е 5 милиарда $.

Клиентите ще заплащат по-малко за модели отвън индустриалната линия, сподели той, без да споделя какъв брой. Но без значение. Огромните вложения в A.I. Хардуерът ще спести пари на фирмите, сподели господин Йенсен, тъй като новата технология е доста по-бърза и по-ефективна от тази на последното потомство. И това годишно събитие, което Bank of America назова „ A.I. Woodstock ” беше цялостен с същински вярващи с дълбоки джобове. Стотици компании към този момент са включени, сподели господин Дженсън, а чиповете, съставените елементи и софтуерът на Nvidia ще бъдат динамичното ядро ​​на ИИ. за години напред.

увеличавайки оценката на фондовия пазар на Nvidia до $2,2 трилиона и отчитайки огромна част от изобилието - ирационално или не - което неведнъж е издигало пазара до нови висоти тази година.

Ако тази Силиконовата котловина A.I. Събирането имаше за цел да нагнети пристрастеностите за харчене, мечтаене и вложение, без значение от рисковете или разноските, втората среща във Вашингтон беше отдадена на ограничението на неоправдания финансов възторг.

D.C. Downer

Краткосрочните лихвени проценти в Съединените щати са високи. И те ще останат високи, най-малко още известно време, без значение от бремето, което това слага върху милиони хора.

Това всъщност е посланието, което излезе от двете- дневна среща на политиците във Федералния комитет за отворен пазар в сряда. В личните си прогнози за идващите месеци членовете на комитета на Фед пресметнаха, че референтната рента по федералните фондове, която в този момент е от 5,25 до 5,5 %, ще падне по-късно през годината, може би с общо 0,75 процентни пункта до края на годината.

Но на конференция след срещата, Джеръм Х. Пауъл, ръководителят на Фед, даде да се разбере, че намаляването на лихвените проценти зависи напълно от това по какъв начин се държи стопанската система. Припомнете си, че лихвите в Съединените щати бяха покрай нулата единствено преди две години, когато Фед стартира битката си с инфлацията. През юни 2022 година, когато Съединените щати се възстановяваха от пандемията Covid-19, показателят на потребителските цени доближи 9,1 %, връх, невъобразим от 40 години. Федералният запас внезапно увеличи лихвените проценти и ги закрепи от месеци на умишлено лимитирано равнище с желанието да опитоми това, което икономистът Джон Мейнард Кейнс назова „ скотски дух “. и дълго страховитата криза не е настъпила.

Но борбата на Фед към момента е незавършена.

„ Инфлация към момента е прекомерно висока “, сподели господин Пауъл. „ Продължаващият прогрес в свалянето му не е сигурен и пътят напред е нерешителен. “

Дори това да накара Фед да се усеща неловко, фондовият пазар жадува за ваучър. Търговците не изглеждаха изцяло обезпокоени от последните предизвестия на господин Пауъл: S&P 500 затвори с връх в четвъртък, ден откакто той приказва.

Пазарите с закрепен приход са повече внимателен, с неуместни последствия за потребителите и политическите стратези.

Пазарът на облигации гледа внимателно стопанската система, предлага по-високи дълготрайни лихвени проценти и дейно обръща доста от облагите на края на 2023 година Една от аргументите за това е, че пазарът на облигации усеща тежестта на акцията за количествено стягане на Фед – в която централната банка свива големия си баланс, като разрешава до 95 милиарда $ облигации да бъдат изкупувани всеки месец без реинвестиране.

$7,82 трилиона на 11 март от близо $9 трилиона предходната година. Фед евентуално ще забави темпото на стягане, надявайки се да избегне разтърсвания на финансовите пазари, сподели господин Пауъл. Но спирайки покупките на облигации, до момента в който Министерството на финансите емитира по-големи количества скъпи бумаги, с цел да финансира дълга на нацията, Федералният запас, в последна сметка, способства за дисбаланс в търсенето и предлагането. Това евентуално е повишило дълготрайните лихвени проценти.

Докато Фед поддържа високи краткосрочни лихвени проценти, хората с пари за заемане, в това число спестителите, които са оставили парите си във фондовете на паричния пазар, можете да намерите страхотни покупко-продажби. Фондовете с огромни пари, проследявани от Crane Data, заплащат междинна рентабилност от 5,14 %.

Но има и тъмна страна. Високите лихви са съществена тежест за доста американски фамилии. Лихвите по револвиращите кредитни карти скочиха над 20 %, генерирайки солидни сметки единствено върху лихвата. Месечните заплащания на потребителите по кредитни карти, заеми за коли и други форми на неипотечен дълг нарастват внезапно. Тези заплащания доближиха 573 милиарда $ през февруари, съгласно Бюрото за стопански разбори, и като огромна смяна се приближават до 578 милиарда $ под формата на ипотечни заплащания. Лихвите за нови ипотеки са толкоз високи, че доста хора просто не могат да си разрешат къща въобще. Цената на дълга е просто прекомерно висока.

Разтърсващото дългово задължение изяснява скептицизма на американците към стопанската система, макар ниската безработица и падащата инфлация. Това е заключението на „ Цената на парите е част от цената на живота “, нов документ на Националното бюро за стопански проучвания от четирима икономисти от Международния валутен фонд и Харвард, в това число Лорънс Х. Съмърс, някогашен министър на финансите. По принцип се споделя, че е мъчно да се чувстваш добре в стопанската система, когато си заседнал в задължения с високи лихви.

На Уолстрийт, A.I. почитателите и нападателните вложители на фондовия пазар към този момент се усещат оптимистично. Рязкото повишаване на пазара, водено от софтуерни акции като Nvidia, AMD, Meta и Microsoft, прави това явно. За да могат елементарните хора да споделят насладата обаче, лихвените проценти ще би трябвало да паднат. Но внезапното повишаване на цените на акциите ще затрудни Фед да предприеме дейности.